麦盖提| 黑龙江| 宣恩| 广昌| 衡东| 金口河| 牟平| 苏尼特左旗| 石台| 扶绥| 南汇| 南昌市| 水城| 漾濞| 池州| 呈贡| 固始| 东丽| 瓯海| 合山| 内黄| 库尔勒| 铜梁| 邵阳县| 丰宁| 东台| 阳朔| 青县| 西吉| 双流| 武昌| 多伦| 饶河| 西盟| 永胜| 新兴| 扎鲁特旗| 宜州| 丰都| 紫阳| 延寿| 沿河| 阿克塞| 乡城| 锡林浩特| 长汀| 黟县| 博兴| 湖北| 曲周| 阳新| 松原| 南和| 砚山| 重庆| 肥乡| 嘉义县| 清涧| 枞阳| 东营| 焉耆| 望城| 无极| 绥滨| 单县| 泸县| 金门| 离石| 松滋| 昔阳| 伊宁县| 奉新| 天水| 东兰| 襄樊| 灵璧| 偃师| 宜君| 科尔沁右翼中旗| 怀集| 乌拉特前旗| 嘉黎| 兴国| 蒙阴| 敖汉旗| 广河| 元氏| 乌马河| 虞城| 昌乐| 静海| 东乌珠穆沁旗| 永济| 南和| 龙山| 彬县| 张北| 华蓥| 平远| 南涧| 明光| 新丰| 张家界| 夏津| 固安| 庆安| 新宁| 原平| 贡嘎| 宿松| 杜集| 海伦| 徐水| 四子王旗| 姚安| 张家界| 南澳| 内江| 盖州| 天水| 扶沟| 达尔罕茂明安联合旗| 宁武| 乐山| 理塘| 瓮安| 逊克| 汶川| 新宾| 浏阳| 方山| 大理| 深泽| 白云| 商丘| 汉寿| 卢氏| 广汉| 句容| 井陉| 红岗| 泰安| 达县| 察雅| 宁德| 贵德| 忻州| 老河口| 安泽| 铁山港| 南票| 陈仓| 亳州| 潼关| 南宁| 孟州| 太谷| 临澧| 淮安| 屯留| 崇信| 紫云| 额济纳旗| 西充| 托克托| 嫩江| 黄石| 珙县| 霍邱| 德保| 长治市| 八达岭| 郾城| 义马| 岐山| 乌兰| 深圳| 邢台| 新会| 射洪| 曹县| 宽城| 托克托| 磴口| 阿坝| 凯里| 志丹| 昌乐| 姚安| 新民| 耒阳| 仙桃| 乌恰| 广东| 罗平| 宜州| 万宁| 肃宁| 西藏| 洛阳| 邛崃| 土默特左旗| 鄢陵| 丽江| 元氏| 双流| 旌德| 娄底| 湖北| 皋兰| 凤翔| 大余| 中宁| 定安| 乌兰察布| 交口| 增城| 巨野| 庄河| 图们| 阿拉善右旗| 噶尔| 彭山| 米林| 定西| 顺德| 永登| 沙湾| 蕲春| 泾川| 沾化| 八达岭| 鞍山| 宜君| 金溪| 寒亭| 顺义| 泾阳| 武安| 蚌埠| 钟山| 澜沧| 班戈| 关岭| 双流| 高要| 寿光| 循化| 泽普| 察哈尔右翼前旗| 新巴尔虎左旗| 莒南| 肇源| 富顺| 献县| 勐腊| 香港| 赣县| 虞城| 浠水| 乌拉特前旗| 平定| 花溪|

迅雷创始人程浩:人工智能只做技术服务商死..

2019-09-17 16:47 来源:维基百科

  迅雷创始人程浩:人工智能只做技术服务商死..

  从去年开始,周振锋的杏园开始丰收,今年预计每亩收入在2000元左右,明年开始随着坐果率的提高,每亩的收入预计在5000-6000元左右。  第十七届、十八届中央候补委员,第十届全国人大常委,第九届全国政协委员。

格库铁路全长公里,其中新疆段公里。“这无疑是我职业生涯最重要的成就之一,奥运会金牌可能是最难获得的冠军,这对我来说是非常难忘的。

  ”陈东赞称,随着借书人的圈子越来越大,用户已经开始提出这方面的需求,但开展这样的业务需要平台具备一定的信用度。乃依木·亚森强调,自治区人大各级党组织要进一步贯彻落实全国社会治安综合治理表彰大会精神暨自治区稳定工作会议精神,机关赴“访惠聚”驻村工作组要扎扎实实开展入村督导,做好群众工作,确保工作无死角、入户无空白,集中精力、全力以赴维护社会稳定。

  原标题:第六次全国对口支援新疆工作会议在新疆喀什召开俞正声出席并讲话  第六次全国对口支援新疆工作会议在新疆喀什召开  推动对口援疆工作更好发展 促进新疆社会稳定和长治久安  俞正声出席并讲话  第六次全国对口支援新疆工作会议7月9日至11日在新疆喀什召开。我们一定要倍加珍惜以习近平同志为核心的党中央的殷切期望,倍加珍惜自治区党委和全疆各族人民的大力支持,倍加珍惜兵团广大党员干部职工群众的高度信任,倍加珍惜时代赋予的光荣使命,毫无保留地把全部精力、全部才干、全部力量奉献给兵团事业,奋力开创各项工作新局面。

今天看来,他的取舍是正确的、理性的,当时所谓的“论战”实质上是“语录战”“情感战”,于实际的理论研究不仅无补,反而有害。

  北京大学党委常务副书记、马克思主义学院院长于鸿君主持大会。

  有人归咎于他的伤病,有人觉得完成“全满贯”之后小德的斗志没有以前那么强了,有人认为不稳定的教练团队需要“背锅”,还有人说在男子网坛,“30岁就是道坎儿”,谁都逃不过。3日晚间,修缮一新的复旦大学相辉堂北堂迎来原创话剧《种子天堂》的首演。

  尽管数据上已经全面超额完成全年任务,但记者了解到,本市多个区还在努力,为了让更多人更早住上新房。

  据调查,全国大部分学校均有学生自发成立的环保公益类学生社团,目前共有接近2000余个绿色环保学生社团。成都住房公积金管理中心提醒,请各缴存职工切莫通过上述渠道以外的任何途径查询本人的住房公积金相关信息,如因提供或使用其他渠道查询产生的住房公积金信息和个人信息泄露或其他不利影响,以及轻信其他渠道的误导造成的一切后果概由渠道提供者和查询人负责,中心不承担任何责任,如因住房公积金相关信息泄露对中心名誉、经济、系统、技术等产生任何不良影响,中心保留依法追究其法律责任的权利。

  尤其是在纪念毛泽东诞辰120周年前夕,能通过这样一种形式和大家一起来缅怀一代伟人毛泽东,我深感荣幸。

  事实上,理论与实际之间的关系是十分复杂的,二者并非简单地一一对应。

  马克思主义学院重点建设任务包括:一是发挥主渠道作用,深化思想政治理论课教学改革,着力提高思想政治理论课教学的针对性、实效性。弄清楚“什么是社会主义,怎样建设社会主义”的基本理论问题,确立社会主义初级阶段理论,以及对改革开放中一系列重大方针政策的理论研究等,这些当代中国发展进程中的重大课题,是中国特色社会主义理论体系之“源”。

  

  迅雷创始人程浩:人工智能只做技术服务商死..

 
责编:
注册

国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

对社会主义共性个性的认知在对社会主义进行深入的学理探究的过程中,李大钊对社会主义的认识始终是多元的、理性的。


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2019-09-17前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

凤凰新闻 天天有料
分享到:
师大二附中 安樟村 挂匾巷 宁老庄镇 暹罗湾
兵港 合江亭 马杭 通甸镇 泽丰苑社区